今年以來，在大盤持續(xù)震蕩的背景下，受益于內需消費的家紡板塊強勢不改，夢潔家紡（002397）、富安娜（002327）及羅萊家紡（002293）三家公司股價均創(chuàng)出歷史新高。良好的市場表現(xiàn)與業(yè)績增長分不開。

　　8月份，家紡行業(yè)三家上市公司相繼公布半年報，業(yè)績增速均超40%，成為A股中期業(yè)績較為靚麗的板塊。其中，富安娜上半年實現(xiàn)凈利潤同比增長近八成，領跑家紡板塊。分析人士認為，對原材料價格走勢預判準確、品牌產品銷售享有市場定價權、渠道建設保持較快的擴張步伐、行業(yè)處于快速發(fā)展態(tài)勢等多重因素共同促使富安娜業(yè)績增長迅速。

　　直營步入效益釋放期

　　自去年以來，國內消費市場持續(xù)向好，家紡市場需求不斷增加，呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。數(shù)據顯示，2010年，家紡行業(yè)三家上市公司收入增速都在30%以上，整體保持量價齊升的態(tài)勢。

　　富安娜2010年營業(yè)收入同比增長34.8%，營業(yè)利潤則同比增長59.74%，凈利潤同比增長48.37%，增速居行業(yè)之首。今年上半年，公司繼續(xù)保持業(yè)績快速增長的態(tài)勢。最新披露的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.08億元，同比增長34.06%，凈利潤達8566.9萬元，同比增幅高達79.28%，遠高于公司此前30%-50%的增速預期。

　　與其他家紡企業(yè)相比，較高的直營（毛利率高于加盟）占比是富安娜經營方面突出的特點。上半年，公司國內銷售網絡隨著募集資金的投入不斷擴大，直營網點單店銷售業(yè)績提升顯著；加強加盟網絡的拓展力度，網點覆蓋面不斷擴大。同時，公司還積極探索電子商務、團購等銷售模式，創(chuàng)新銷售模式帶來新的業(yè)務增長點。

　　據了解，富安娜直營銷售渠道占比約30%，在同行業(yè)遙遙領先，直營的內生式增長對租金、管理費用攤薄作用明顯。招商證券分析認為，富安娜直營體系已步入效益釋放期，毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，從2010年三季度的45.79%上升到第四季度的46.11%，2011年一季度更是繼續(xù)抬升到49.56%。

　　與此同時，公司原材料成本呈下降趨勢，也為富安娜帶來較好的發(fā)展機遇。公司在2010年準確地預估了原材料的價格走勢，并提前做好了庫存準備，低價儲備原材料，從源頭上為利潤增長提供了動力。

　　“馨而樂”品牌高增長

　　富安娜半年報顯示，公司定位年輕白領的“馨而樂”品牌收入同比增長60.30%，明顯高于主品牌的增速。華泰聯(lián)合證券認為，年輕白領對于時尚家紡的需求大、消費能力強，預計該品牌將為公司業(yè)績增長提供更大動力。

　　也有分析人士指出，定位于“藝術家紡”的富安娜，在行業(yè)內原創(chuàng)風格鮮明，可能是公司品牌受青睞的原因之一。在去年召開的2011年春夏季定貨會上，富安娜適時提價15-20%，并顯著降低終端折扣，利潤率穩(wěn)居第一。

　　近年來，富安娜啟動“長三角戰(zhàn)略”，在江蘇省常熟市建設占地9萬平方米的大型現(xiàn)代化生產物流中心；強化“珠三角戰(zhàn)略”，在深圳龍華建設世界級工業(yè)園；推進“西部戰(zhàn)略”，在絲綢重鎮(zhèn)四川南充布局生產基地。目前，“三大戰(zhàn)略”已初具規(guī)模，對業(yè)績增長的拉動效應已經顯現(xiàn)。

　　展望下半年，富安娜認為，內需市場對我國紡織行業(yè)運行的支撐作用將繼續(xù)鞏固。受到通貨膨脹等因素抑制，國內居民對紡織品服裝的消費能力或將受到一定程度的影響。同時，國家強調房地產政策從嚴間接減少喬遷新居為行業(yè)帶來的收益。

　　公司預計，今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增減變動幅度在50%-70%之間。